二 | 7月29日，随着工作人员录入出口集装箱的离港信息，杭州下沙港海关监管作业场所的首票测试单顺利完成。其次，欧美央行双双“放鹰”后，市场对加息和衰退的预期调整后已趋于一致，近期被动贬值的人民币已偏离基本面，预计中期兑美元走势将先弱后强。

三 | 最后，持续数周“热切冷”的非典型切换后，市场估值的结构分化已开始收敛，市场热度将更趋于均衡，中报披露已结束，估值切换已临近，建议重点关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种。目前，下沙港海关监管作业场所各项准备工作都已就绪，即将正式运行。中信建投证券：行情已徐徐展开，价值修复景气主角 大势上，我们认为本轮行情的性质是首先内需筑底，近期疫情多发，但综合金融数据、地产和汽车销售和商品价格看，好于市场前期悲观预期，且随着出口下行，稳增长政策会边际加码，这个时间段风险偏好逐步提升。但整体经济弹性受限，大盘价值修复悲观预期之后，市场还会围绕三季报和景气持续方向继续演绎。风格难以真正切换，还是价值搭台成长唱戏。目前支持价值的还是在政策预期，而不是强刺激政策推动景气相对优势的反转。下沙港位于杭州市钱塘区京杭运河二通道东岸，是杭州最靠近主城区的水上综合作业区，业务辐射杭州全域及湖州、嘉兴、绍兴、义乌等周边区域。行业配置方向：当前行业配置整体围绕渗透率、替代率和供求缺口三方面展开，关注持续高景气的储能、光伏、新能源车、军工方向，供需缺口下的煤炭有色及造船周期的开启，以及渗透率有望加速提升的机器人、AR/VR、光伏新技术等新方向，同时适度关注一线白酒、券商等。国泰君安证券：指数仍是区间震荡，风格阶段性平衡 政策预期升温，指数仍是区间震荡。就在不久前，下沙港海关监管作业场所顺利通过杭州海关审核验收，标志着杭州首个千吨级内河港口正式具备外贸货物进出口通关作业能力。10月之前上证指数仍然以横盘震荡为主，上证50与沪深300等权重板块由于其较低的估值、较低的预期以及边际响应的政策为A股提供安全垫。监管作业场所正式运行后，依托京杭运河二通道通江达海的独特区位，下沙港可以通过“海河联运”业务模式，连接宁波舟山港、嘉兴乍浦港等国际航运枢纽。风格阶段性平衡，但切换的条件还并不成熟。

四 | 在风格平衡期，第一，围绕价值板块阶段性做底部反弹和轮动；第二，回调布局成长股。推荐：1）中低风险特征的科技制造：新能源/机械设备/通信/电子/军工/汽车零部件；2）新材料：化工、有色、钢铁中的新材料公司。这将进一步提升杭州跨境电商企业和外贸企业物流周转效率，助力更多产品便捷通达全球市场。3）中高风险特征的消费品，推荐啤酒/酒店服务/化妆品。4）围绕能源供给和能源转型下的传统机遇：电力/煤炭。5）价值阶段性底部反弹与轮动：建筑/建材/家电/券商/银行/央国企地产。中金公司：低估值风格可能仍有相对收益 展望后市，国内局部疫情反复且持续较长时间可能降低企业整体周转率，中国进入后地产时代经济的影响因素更为多元，上市公司财报中盈利分化、存货偏高和产能利用效率下降等特征可能也制约企业资本开支周期的企稳回升，叠加海外周期下行，经济和企业盈利增长趋势有进一步走向“低水平均衡”可能。我们重申“稳”而后“进”的观点，预计基本面回升弹性偏弱可能仍将对市场未来一段时间指数层面的表现带来一定制约，但结合沪深300和上证50等蓝筹指数估值重回具备吸引力的位置，沪深300股权风险溢价回升至历史均值向上一倍标准差附近，对中期走势也不必过于悲观，更多关注结构层面的机会。配置建议：政策支持领域仍有望有相对表现。杭州外贸企业能够实现“家门口通关”，有效提升物流周转效率，减少中间转运仓储时间和经济成本。下沙港海关监管作业场所还配套建设了智能卡口、H986大型集装箱检查设备等设施，集装箱卡车进出更加便捷，对需要查验的货物实施非侵入式机检，在保障监管效能的同时，持续压缩整体通关时间。我们建议在配置上仍以低估值、高股息、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。下沙港海关监管作业场所的建成验收，进一步完善了杭州对外开放口岸布局，为杭州跨境电商综试区发展和产业带企业拓展海外市场提供更加便利的通道，不仅有助于推动杭州市乃至周边区域临港产业集聚，更将助力杭州加快构建“公铁水航”立体综合交通网络，提升城市辐射带动能力，为浙江打造“航运强省”、服务长三角一体化发展提供有力支撑。成长风格性价比在减弱，后续可能仍有波动，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。海通证券：新能源车景气趋势还未结束 2020年以来新能源车销售快速放量，新能源车单月渗透率从2020年初的2.4%上升至2022年7月的24.5%，2022年以来新能源车累计渗透率也达到了22%。借鉴智能手机发展历史，在渗透率超过15%后进入快速发展阶段，渗透率的斜率明显提升，产业演变从电子设备开始、逐渐向软件内容传导并扩散至场景应用。目前的新能源车正处在上述阶段中，渗透率正加速提升。未来随着新能源汽车向智能化和数字化转型，新能源车产业有望从硬件制造逐渐向软件和生态演变，新能源车产业链的景气趋势还未结束。

五 | 招商证券：A股正在酝酿新一轮上行攻势，加仓“银房家” A股正在酝酿新一轮上行攻势，目前尽管波动较大，但正好是低位建仓机遇，推荐配置思路转向均衡配置，在原有景气赛道新机车的基础上加仓银房家（银行、房地产、家电）。目前全球经济正处在从“滞胀期”向“衰退期”的过渡阶段，全球过度紧缩的货币政策即将迎来拐点，尽管这个阶段看起来波动较大，市场表现一般，但是大的机会也正在这种环境中酝酿。

六 | 一旦等到全球经济正式进入“衰退”，全球流动性走向宽松，A股很容易出现指数级别的机会。因此，当前是A股重要的底部战略布局时机。兴业证券：市场仍处于“无主线”“弱风格”的窗口，持续重点关注“专精特新”六大方向 阶段性市场仍将处于“无主线”、“弱风格”的窗口。“新半军”中，重点关注三季报乃至明年景气有望持续的方向。对于“新半军”尤其新能源板块：一方面从空间上，新能源估值已接近历史底部，“新半军”中部分细分行业拥挤度也显著回落甚至到达历史低位。另一方面从时间上，我们今年独家构建的分析师预期修正强度这一领先指标，可以领先80个交易日判断“新半军”股价的拐点。今年的每一次拐点都精准预判。

七 | 当前，指标指向10月下旬新能源或进入新一轮上行窗口。

八 | 当前“新半军”中，重点关注三季报乃至明年景气有望持续的方向：锂矿、军工（航空发动机）、新能源车（锂电池、锂电设备）、光伏（逆变器、组件）、储能、半导体（材料）等方向。中长期，持续重点关注“专精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通信技术（人工智能、大数据、云计算、5G等），3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等），6）粮食安全（种业、生物科技、化肥等）。安信证券：房地产再现超额行情，市场有望在震荡中实现中枢上移 总结来说，在疫情可控下，房地产稳，则市场稳，甚至出现震荡中枢的上移。

九 | 回顾年初至今的三轮地产行情来看，政策始终对房地产板块具备较强的牵引作用。对于本轮房地产的超额行情，性质上属于在7月底房地产保交楼与配套放松政策下的估值修复。那么，A股是否会受此带动开启第二轮反弹？我们的评估是，当前上证指数回到3250点位，房地产指数回升15%，交易逻辑上保交楼政策使得当前市场和地产板块修复到7月中旬爆发房地产局部风险事件时的水平，说明市场对于此前房地产板块恐慌情绪已经得到修复。若在汇率不进一步贬值的前提下，在房地产趋稳的过程中市场有望转向在震荡中实现中枢上移的过程。风格层面，政策面对于“需求端牵引”是积极务实的，但尚不足以扭转流动性逻辑，我们维持大盘价值反弹修复，但高成长中小盘中期占优格局难言结束。

十 | 高成长中小盘何时结束？我们认为产业逻辑的信号最为准确：当产品最终形态被定义，价格屠夫出现，新品无法提价，此时产业浪潮进入中后期，大量中小企业出清。

十一 | 超配行业：汽车（汽车零部件，例如电控电机）、以储能为代表的绿电产业链、光伏、食饮、家电、银行、医药、农化。

十二 | 华安证券：市场有望维持平稳回升，热门赛道仍是首选领域 展望后续，短期外部风险制约基本消除，人民币汇率贬值压力已经很大程度释放，持续快速贬值压力和空间都不大，市场整体风险偏好水平有所回升改善；经济复苏势头不变，稳增长政策接续发力，短期内经济弹性加大，下半年国内经济下行预期可控；流动性方面，宏观信贷需求有所改善回暖，货币资金仍然充裕有余，宽松环境不变。微观流动性也出现结构性改善。我们预计市场将延续9月第2周平稳回升之势，无需担忧短期市场出现大幅回落的风险。配置上，市场分歧下成长风格短期可能弹性较弱，但经过指数下跌和业绩消化后的估值已经明显回落，叠加未来一年的高增速预期，已经极具配置性价比，调整提供更好良机，热门赛道仍是首选领域；此外接续政策逐步发力下，稳增长链条景气边际回升，配置价值仍然较优；景气长逻辑下，双节刺激居民消费需求，部分消费品如白酒、生猪养殖链存在修复机会。浙商证券：积极把握9月，风格难以明显切换 站在当前，我们建议积极把握9月，一则宏观维度经济仍处温和修复窗口，二则中观维度三季报预告有望驱动高景气赛道的估值切换行情。就风格而言，经济温和复苏的背景下，价值股机会以脉冲性为主，风格难以明显切换。责编：战术恒校对： 王蔚返回搜狐，查看更多责任编辑：